2
、
棉花期貨的多空雙方進行期轉現交易。多頭開倉價格為
10210
元
/
噸，
空頭開倉價格為
10630
元
/
噸，
雙方協議以
10450
元
/
噸平倉，以
10400
元
/
噸進行現貨交收。若棉花交割成本
200
元
/
噸，則空頭進行期轉現交易比到期實物交割（）
A
節省
180
元
/
噸
B
多支付
50
元
/
噸
C
節省
150
元
/
噸
D
多支付
230
元
/
噸
多頭交貨價格
10400
—（
10450
—
10210
）＝
10160
空頭交貨價格
10400
＋（
10630
—
10450
）＝
10580
多頭開倉購買價格
10210
，期轉現以后為
10160
，那么節約
成本為
10210
—
10160
＝
50
則多頭節約
200
—
50
＝
150
【
10580
—（
10630
—
200
）
】
3.
甲為買方
,
乙為賣方
,
兩者的開倉價格分別為
1850
元
/
噸和
2010
元
/
噸
.
商定的交貨價格為
1950
元
/
噸
,
交割成本為
50
元
/
噸
.
平倉價格為什么范圍時對雙方都有利
.
0 答案 C 這里講的節約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來 說的，是一個相對值。
交割成本是對現貨提供商而言（也就是持有合約到期的期貨
的賣方
--
乙方），因為乙方建倉
10630
元，到期后，他要提
供相應的實物商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分
成本，即交割成本。所以，乙方實際通過期貨市場賣出這批
貨只得到
10630
—
200
＝
10430
元。
與實物交割相比，期轉現以后，乙方實際的銷售價格是
10580
元，則乙方節約的費用是
10580
—
10430
＝
150
；甲
方是拿錢提貨，沒有交割成本。
例
4
：
8
月初，美國一出口商根據出口合同，需要在
10
月份購買小麥
50000
噸。
為了防止價格上漲，
在芝加哥期貨交易所進行了買期保值，
即買入
11
月份小麥期貨合約
367
張（約
50000
噸）
，價格
830
元
/
噸
（折合人民幣元）
。
9
月中旬，一小麥儲存商為了防止小麥現貨價格
下跌，
也在這個市場上賣出
11
月份小麥期貨合約
400
張
（
54432
噸）
，
期貨價格為
850
元
/
噸。
10
月
14
日，
11
月份小麥期貨合約的價格上
漲到
912
元
/
噸（結算價格）
，現貨價格為
890
元
/
噸左右。這時，出
口商需要小麥，
向儲存商詢購小麥，
得知上述儲存商也在期貨市場進
行了賣期保值，
因而希望購買小麥和平倉期貨頭寸同時進行。
假若到
期交割成本為
35
元
/
噸，儲存和利息等成本為
5
元
/
噸。小麥儲存商
同意期轉現，
則出口商和儲存商可按下述程序達成期轉現協議：
雙方
商定
10
月
15
日簽訂現貨合同，合同規定雙方以
890
元
/
噸的價格交
收小麥，同時簽署期轉現協議，協議規定買賣雙方按照
910
元
/
噸的
價格平倉頭寸
367
張。
(1)
出口商平倉盈虧：
910
元
/
噸－
830
元
/
噸
=80
元
/
噸
商定的交收小麥價格：
890
元
/
噸
購買小麥實際價格：
890
元
/
噸－
80
元
/
噸
=810
元
/
噸
(2)
儲存商平倉盈虧：
850
元
/
噸－
910
元
/
噸
=
－
60
元
/
噸
商定的交收小麥價格：
890
元
/
噸
實際銷售小麥價格：
890
元
/
噸－
60
元
/
噸
=830
元
/
噸
小麥儲存商實際銷售價格低于建倉價格
850
元
/
噸，如果“到期交